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2018/12/20  22:00  星期四

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捷克央行表示政策传导正奏效

2019-01-24 14:26:00
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自2017年4月退出汇率承诺以来,利率再次成为捷克央行的主要货币政策工具。自那以来,捷克央行已7次加息。退出后,克朗如预期般开始升值,汇率帮助收紧了货币环境。然而,在2018年2月,汇率趋势发生了变化。

  中金网汇信APP讯 : 自2017年4月退出汇率承诺以来,利率再次成为捷克央行的主要货币政策工具。自那以来,捷克央行已7次加息。退出后,克朗如预期般开始升值,汇率帮助收紧了货币环境。然而,在2018年2月,汇率趋势发生了变化。

政策传导

  这篇文章聚焦于媒体在此背景下自然出现的一个问题:最近的汇率走势是否反映货币政策无效,用经济术语来说,其传导是否因此受损?捷克央行指出,答案是否定的。下面的文章将讨论汇率变动背后的因素,包括国际储备的规模和外国投资者的克朗头寸,以及货币政策传导的一般功能。

  首先解释一下最近事态发展的背景。直到2017年,捷克央行还将汇率作为一种额外的货币政策工具。大量欧元是在外汇干预中购买的,特别是在退出承诺的时候。

  在承诺实施期间,总共购买了近760亿欧元。自退出以来,捷克央行从未干预过外汇市场。在承诺于2017年结束后,克朗略微坚挺,在2018年初达到1欧元兑25.20克朗。

  捷克央行在去年编制的预测(但当时仍暂时未公布)中已预见到克朗升值。与金融市场分析师一样,这些预测也基于几个原因预测了克朗走强。首先是利差不断扩大。

  捷克央行于2017年夏季开始加息,而欧洲央行(ECB)仍将维持负利率,并继续实施量化宽松政策。另一个同样重要的原因是,在经济追赶发达国家和国内生产力增长的情况下,恢复了克朗的实际均衡升值。

  本文翻译为外汇天眼提供,原文出自捷克央行官网